2025 年以来，半导体行业的并购案在 A 股公告栏里险些是周更。这种活跃性不仅给早期机构提供了一个安全快速的退出通说念，也加快了半导体行业的整合和进化。

10 月 13 日，一笔并购浮出水面，模拟芯片龙头圣邦股份收购亿存芯半导体 77.54% 股份，而况在近日完成了工商变更。由于并购界限未达强制裸露表率，本次交游莫得价钱、莫得公告，被收购的公司亿存芯亦然名不见经传，也莫得进行过一次对外融资。

即便如斯，当日圣邦股份股价依然大涨 5.77%，收盘市值达到 528 亿元。

张家口走出的芯片大佬

圣邦股份跟许多早期半导体公司相似，是由一个时间大众带队，终了国产冲破的故事。

首创东说念认识世龙 1966 年出身于河北张家口，90 年代在国内完成本科学习后，他遴选赴好意思深造，赢得博士学位。毕业后，张世龙留在了好意思国，并加入了德州仪器责任，担任电子想象工程师，同期兼任质料评审委员会委员且两届轮值主席。

动作电子想象大众，张世龙领有多项发明专利和可贵的行业讲解。2003 年，时年 37 岁的张世龙铲除好意思国高薪，归国创业，在哈尔滨设置哈尔滨圣邦微电子有限公司，对准国内空缺的模拟芯片商场。

设置之初，圣邦就将各种工业愚弄动作中枢主见客户，从运算放大器和 LDO 开动，慢慢扩张居品线。不仅如斯，从第一个居品开动，圣邦就遴选台积电动作晶圆代工巴合资伴，这为其居品的高质料和踏实坐蓐提供了保险。

这跟张世龙的贪图不无关系，他快活要打造寰宇一流的模拟 IC 公司，将 ADI、LTC、好意思信和 TI 等公司动作学习的榜样。但他也强调，圣邦在不休学习的同期，也坚抓革命，加大研发干涉，作念出我方的秉性，悉力在细分领域作念出寰宇级的居品。

四年后，张世龙将公司迁至北京，设置圣邦微电子（北京）有限公司，并搭建红筹架构辩论境外上市。其时的中国正在经济高速发延期，同期亦然大众最大的电子居品商场，张世龙机敏意志到逼近客户和供应链的宏大性，最终在 2017 年铲除境外上市，成为 A 股首家专注模拟芯片想象的上市公司。

上市后，圣邦股份通过收购和投资进一步拓展业务。

在 2018 年上半年，圣邦股份以 1086 万元收购了大连阿尔法股份有限公司，引申了原土研发团队。公司还入股了电源处置芯片公司钰大半导体，进一步拓宽电源处置居品，2019 年收购上海萍生微电子 67.11% 股权和杭州深谙微电子 53.85% 股权，慢慢掀开射频领域居品。2020 年，公司不息收购苏州青新方 78.47% 股权，2021 年完成收购上海方泰 100% 股权；同庚，公司涉足测试体式，设置江阴子公司用于特种测试。

在 2021 年，圣邦迎来高光时辰。在财务上，营收和净利润增速诀别达到了 87.07% 和 142.41%，创下了上市后的最大增幅。这一年，圣邦股份的股价也达到了历史峰值，市值更是冲破 900 亿。

巅峰之后，滑铁卢相继而来。2022 年至 2024 年，受大众半导体行业全体景气度低迷和下贱破钞电子、工业适度等领域需求疲软的影响，公司营收和净利润均出现下滑。

如今，圣邦的居品以 " 万般性、王人套性、细分化 " 在商场上著称，袒护了信号链和电源处置两大领域，搁置 2025 年半年报，公司已发布 5200 余款可供销售料号，并方案在 36 个居品大类中臆度推出 6600 余款型号（含在研）。平庸愚弄于工业、汇集、破钞电子、数据中心、电动汽车、机器东说念主、可再灵活力等领域，在国内商场变成了一定的向上上风。

另据弗若斯特沙利文数据高慢，2024 年，圣邦股份在抽象模拟芯片领域，排行中国厂商的第又名，大众排行第六。从 2014 年 -2024 年以来，公司收入的年复合增长率高达 26.2%，远超行业的 9.7% 的增长速率。

半年报中的隐忧

就在这则收购音信被传出的同期，圣邦另外两个重磅动作也引起了商场温煦，其一等于 2025 年半年报的发布。

字据财报，圣邦股份 2025 年中期的营收 18.19 亿，同比增长 15.37%，增速昭彰放缓，净利润 2.01 亿，同比增长 12.42%，增速大幅回落，扣非净利润 1.34 亿，同比着落 14.98%。

若是再细看，它的每股净钞票从旧年同期的 8.76 元降至 7.64 元，每股筹备现款流 0.39 元，较旧年同期的 0.67 元大幅着落，而这意味着，这家公司"家底"变薄了，现款流也有所下滑。

这组主要的财务数据高慢，圣邦赢利的速率正在减速，主交易务的盈利才调也出现了下滑，各样表象都指向了一个本体：圣邦需要寻找新增长点了。

好在，圣邦的钱袋子够饱读，口袋够深，货币资金比岁首多了 2.6 亿，增幅 32%。

字据官方口径，圣邦股份正积极将资源向高增长的新兴愚弄领域歪斜，其居品当今在汽车电子、东说念主工智能、机器东说念主、新动力、新一代手机通信、物联网等领域已取得精良的销售事迹，告捷拓展了优质客户群体。荒谬是在电动汽车和工业适度等高门槛商场，公司的时间实力和商场反馈速率赢得了客户招供。

这似乎还不够，本年上半年圣邦股份在研发上的干涉高达 5.08 亿，占总收入的 27.9%。诚然，研发干涉不低于营收的 18%，是张世龙早期为圣邦定下的红线。

这是因为模拟芯片有特有的上风，它不像数字芯片迭代更新快，生命周期更长（可达 10 年以上），比如德州仪器的音频运算放大器 NE5532 已销售超 40 年，ADI 50% 以上营收来自 10 年以上的居品。是以好的居品一朝研发告捷，就能带来数十年的抓续订单。

若是说研发上的高干涉是圣邦的惯例动作，那么小界限的并购就更像是为了跑得快而走的捷径了。除了亿存芯外，在本年 3 月，圣邦股份还控股了磁传感器企业感贤明，旧年 10 月以 10.6 亿元收购电源处置芯片厂商创芯微，这两次并购都是为了赶紧补王人圣邦公司的现存短板。

可见，张世龙有点急了。

赴港上市，圣邦需要新故事

至于为什么惊惧？咱们照旧先说回这起并购。

据了解，亿存芯设置于 2018 年 3 月，这是一家专注于高性能高可靠性非蒸发性存储器、高品性模拟和羼杂信号居品研发与销售的芯片想象企业。中枢团队领有 20 年以上中、好意思半导体行业讲解，亿存芯接纳的是各异化竞争策略，专注于 EEPROM 等小容量非易失性存储芯片领域。EEPROM 芯片可平庸愚弄于汽车电子、智高手机、蓝牙模块、WIFI 模块、工业适度、通信斥地、狡计机、医疗器械等领域。

有音信高慢，亿存芯的车规级居品仍是通过了研讨时间认证，同期亿存芯的车规级居品与圣邦股份的车规电源处置芯片简略变成协同，填补圣邦股份在存储芯片领域的空缺，进一步完善"模拟 + 存储"的居品矩阵。

诚然，更深档次的原因是在于，车规级存储芯片需求的上升，以及工业自动化领域对高可靠性存储芯片的需求的增多。除了产业端，宏不雅层面，在反推销策略加抓下，国外巨头的上风被放松，国产模拟芯片容貌正在改善，稀有据高慢 " 若好意思国芯片价钱因反推销拜谒上升 20-30%，中国模拟芯片国产化率有望从 15% 跃升至 25%，开释超 63 亿好意思元替代空间。"

一面是财报暴显现的要紧需要新增长点，另一面是国产替代波涛下，新一波商场空间的开释，该如何布局，谜底仍是维妙维肖了。

更何况，在 9 月底，圣邦股份仍是向港交所递表，寻求在港上市。若是只靠原有故事，似乎不够性感。毕竟国外企业是模拟芯片强势方，市占率最高的德州仪器有近 14 万款居品，在高端商场的壁垒胸有成竹。

比较来看，圣邦还有很长的路要走。最近一年内的多笔收购，亦然为圣邦股份进步了估值的念念象空间。而就在收购亿存芯音信传出时，圣邦股份要进入特斯拉供应链的音信也不胫而走，加上之前其曾是苹果的供应商，外界仿佛仍是窥见圣邦新故事的雏形了。本文来自微信公众号"东四十条成本"，作家：张雪现金九游体育app平台，36 氪经授权发布。